El Gobierno de Javier Milei volvió a cumplir con un vencimiento clave de deuda en dólares sin necesidad de emitir bonos en los mercados internacionales, un resultado que buena parte de los inversores consideraba poco probable meses atrás.
Un pago de 4.000 millones de dólares sin salir a los mercados
Según información de la agencia Bloomberg, el Tesoro y el Banco Central argentino ordenaron el pago de unos 4.000 millones de dólares correspondientes a vencimientos de deuda en moneda dura, uno de los compromisos más sensibles para cualquier economía emergente, ya que su incumplimiento suele derivar en default. La operación se concretó gracias a un fuerte incremento de las reservas brutas en dólares y a una serie de colocaciones de bonos en el mercado doméstico realizadas en los últimos meses.
Se trata del segundo gran pago de deuda que afronta Argentina en lo que va de 2026, luego de que a comienzos de año el país ya hubiera cancelado un monto similar con los bonistas.
El mercado local, pilar de la estrategia de Caputo
Desde marzo, el Tesoro logró captar cerca de 4.000 millones de dólares mediante la colocación de bonares —títulos en dólares emitidos bajo legislación local—, con vencimientos en 2027 y 2028 y una tasa promedio del 6,9%. Esa cifra está muy por debajo del 8,6% que, según estimaciones de los inversores, debería pagar Argentina si saliera a emitir deuda en los mercados externos.
Este enfoque marca un giro respecto a la gestión que el propio Luis Caputo llevó adelante como ministro durante el gobierno de Mauricio Macri, cuando la emisión de bonos internacionales fue la herramienta central de financiamiento.
El riesgo país sigue en baja
El riesgo país argentino se ubica actualmente en torno a los 400 puntos básicos, una distancia considerable respecto de los 2.000 puntos que Milei heredó al asumir, aunque todavía en un nivel que dificulta el acceso a los mercados internacionales en condiciones favorables.
Gustavo Medeiros, responsable de análisis de Ashmore Group, había señalado a comienzos de año que los inversores esperaban que Argentina retomara el acceso a los mercados, tal como lo había hecho Ecuador. Sin embargo, el Gobierno optó por sostener el pago apoyándose en el mercado local, evitando así una emisión externa en momentos en que el costo de financiamiento seguía siendo elevado.
La incógnita de fondo
El propio artículo de El Economista plantea que aún está por verse si la insistencia de Milei en el cumplimiento estricto de los vencimientos de deuda terminará siendo, en el mediano plazo, la estrategia más beneficiosa para la economía argentina. Por ahora, el resultado inmediato es claro: los grandes vencimientos en dólares se vienen honrando en tiempo y forma, mientras el riesgo país continúa su tendencia a la baja.
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